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171亿资金涌入上证50ETF上周，上证50指数下跌4.84%，跌幅位居各大指数榜首，跌破了今年7月份以来的盘整平台，并创下2017年2月以来新低。与此同时，成分股仅有3只个股上涨，大部分个股剧烈下跌，其中不乏基金重仓的明星个股。恒瑞医药上周下跌14.96%，招商银行（港股03968）下跌10.38%，保利地产下跌8.08%，华夏幸福下跌7.81%，2196“>复星医药（港股02196）下跌6.95%，万华化学下跌6.82%，中国平安（港股02318）下跌5.81%，伊利股份下跌5.02%。

责任编辑：关海丰来源：中信策略杨灵修/秦培景/徐广鸿/裘翔/姚光夫投资要点♚回顾：回顾上半年的香港股票市场，虽然整体行业景气依旧不错，但众多外部不确定性（美股调整、贸易争端等）在显著降低市场风险偏好，并冲击电子、计算机、汽车等权重板块。而医药、消费类的零售、澳门博彩等表现亮眼。同时值得一提的是，原材料的石油和建材表现亦佳，印证经济的稳健。

五是在保险业发展的起步时期，监管者有时会陷入主管和监管的角色冲突，随着行业的发展壮大，厘清角色定位、回归监管本位已经势在必行。当保险业处于发展起步期，基础比较薄弱，保险监管往往在一定程度上承担着培育市场的责任，有时也存在做大做强行业的内在冲动。这样就容易导致角色冲突，甚至把发展而不是监管摆在突出位置，形成“父爱主义”和“护犊子”倾向，造成“该管的没管住，不该管的管得过多”。保险监管应当在前一阶段厘清监管定位、强化监管职责的基础上，认真落实“服务实体经济、防范金融风险、深化金融改革”三大任务，切实做到“监管姓监”，严肃监管问责。

行业基础设施得到改善。第一，信息基础建设得到推进。成立中国保险信息技术管理有限公司，加快建设全国车险、农险、健康险、保单登记等信息平台，制定生命表和行业纯风险损失率表，为强化监管、促进保险业健康发展提供支撑。第二，市场基础建设得到推进。建设上海保险交易所和保险资产交易平台，探索推动全行业的资产托管中心、巨灾保险共保体等基础平台建设，成立中保投资公司，促进保险市场要素有序高效配置。第三，信用基础建设得到推进。建设保险信用体系及信用评价体系，推动保险信用信息与社会信用信息共享。加强保险从业人员诚信教育，推行守信评星和失信黑名单制度。

完善交易制度，平衡一二级市场二级市场建设是制度建设的重要组成部分。活跃的二级市场有助于积聚人气，提升市场流动性，形成融资者和投资者的双赢。因此，要进一步完善市场的交易制度，促进科创板二级市场的健康发展。一是提升机构投资者的占比。同发达市场相比，当前我国股票市场面临的主要问题之一是机构投资者持股市值占比偏低，一般法人和个人投资者的持股市值占比偏高，同时个人投资者的成交量占比也较高。由于大量散户主导二级市场交易，我国股市的羊群效应较为严重，容易产生市场价格波动过大、重政策走向轻基本面分析、机构行为散户化等三大问题。

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